Erster Schritt: Die Marktkapitalisierung von Bitcoin stellt die der Citigroup in den Schatten, da Yellen Dividendenkürzungen für Großbanken fordert

Der Preisverfall von Bitcoin seit Freitag hat die älteste und größte Kryptowährung für 2020 wieder in die roten Zahlen gebracht.

Aber raten Sie mal, welches Bitcoin noch schlägt? Große US-Bankaktien, die unter Coronavirus-bedingten Geschäftsstörungen, Haushaltssperrungen und steigender Arbeitslosigkeit leiden, entziehen der Wirtschaft die Kreditverluste.

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JPMorgan, die größte US-Bank, ist in diesem Jahr um 26 Prozent gefallen, während die Bank of America um 29 Prozent gefallen ist, Wells Fargo um 38 Prozent gefallen ist und Citigroup um 40 Prozent gefallen ist.

Bitcoin ist im Vergleich zum Vorjahr um vergleichsweise dürftige 6,4 Prozent gesunken.

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Bitcoin-Preise seit Jahresbeginn. Quelle: CoinDesk

Da Regierungen und Zentralbanken auf der ganzen Welt Nothilfepakete in Billionenhöhe und Geldspritzen zugesagt haben, hat Bitcoin in letzter Zeit als potenzielle Absicherung gegen Inflation, eine digitale Form von Gold, die Aufmerksamkeit der Anleger erhöht. Die Bilanz der Federal Reserve in der vergangenen Woche stieg zum ersten Mal in ihrer 107-jährigen Geschichte auf über 6 Billionen US-Dollar.

Als Bitcoin jedoch in einem Weißbuch des pseudonymen Satoshi Nakamoto aus dem Jahr 2008 vorgestellt wurde, war der ursprünglich beabsichtigte Zweck ein elektronisches Peer-to-Peer-Zahlungssystem das könnte Finanzinstitute umgehen.

Und es ist dieser ursprüngliche Anwendungsfall, der TradeBlock, ein Kryptowährungsforschungsunternehmen, veranlasst hat, letzte Woche einen Blick auf die Leistung der Kryptowährung im Vergleich zu Bankaktien zu werfen. Das Thema könnte diese Woche verstärkt in den Fokus rücken, wie JPMorgan, die größte US-Bank, berichtet Ergebnis für das erste Quartal.

“Interessanterweise hat sich das Vertrauen der Anleger in Bitcoin überraschend gut entwickelt, während die Marktpreise der großen Banken und sogar der Zahlungsabwickler in den letzten Wochen ein mangelndes Vertrauen der Anleger festgestellt haben”, so John Todaro, Direktor für Währungsforschung bei der kryptofokussierten Firma TradeBlock , schrieb in einer E-Mail.

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Der Preis von Bitcoin wurde gegen die Aktienkurse großer US-Banken gemessen. Quelle: TradeBlock

Tatsächlich wurde der Aktienkurs der Citigroup so stark getroffen, dass die Marktkapitalisierung laut FactSet auf etwa 100 Milliarden US-Dollar gesunken ist – weit unter dem ausstehenden Marktwert von Bitcoin von 122,8 Milliarden US-Dollar. Wenn sich der Trend fortsetzt, könnte Bitcoin als nächstes Wells Fargo überholen, dessen Marktwert derzeit bei 135 Milliarden US-Dollar liegt.

Der Marktwert von Bitcoin liegt immer noch unter der Hälfte des Wertes von JPMorgan, der rund 313 Milliarden US-Dollar beträgt.

In einem Bericht der vergangenen Woche stellte CoinDesk Research fest, dass Entwickler aktiv an Technologien arbeiten, die die Nützlichkeit von Bitcoin als Zahlungssystem verbessern würden. Und das ist wenig zu sagen von der schnell wachsenden Arena der dezentralen Finanzierung oder DeFi, die direkt auf die Verdrängung großer Banken abzielt und bisher größtenteils um Ethereum herum aufgebaut wurde, das zweitgrößte Blockchain-Netzwerk nach Bitcoin.

Genau wie in der Krise von 2008Banken sind große Nutznießer der neuen Notkreditprogramme der Federal Reserve.

Ab dem 8. April haben die Banken einige Kredite aufgenommen 43,5 Milliarden US-Dollar aus dem sogenannten Rabattfenster der Zentralbank, Das ist in der Regel für Notfälle reserviert. (Die Fed ermutigte die Banken Ende März, es zu nutzen, um sicherzustellen, dass die von Coronaviren heimgesuchten Märkte über ausreichend Liquidität verfügen.) Die Wall Street-Händler hatten weitere 33 Mrd. USD abgezogen, die Geldmarktfonds wurden um 54 Mrd. USD gestoppt. Die als “Pensionsgeschäfte” bezeichneten besicherten Kredite beliefen sich auf rund 227,6 Mrd. USD.

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Diagramm der Diskontfenster der Banken bei der Federal Reserve. Quelle: St. Louis Fed.

Bitcoin, das im März zusammen mit fast allem anderen einen großen Ausverkauf erlebte, als die Anleger Sicherheit in US-Dollar suchten, könnte von der Stabilisierung der Märkte profitiert haben, die der aggressiven Reaktion der Fed folgte.

Die Aktienrenditen der Banken seit Jahresbeginn zeigen jedoch, wie besorgt die Aktionäre bleiben.

Laut einem Bericht von Morgan Stanley in der vergangenen Woche haben Unternehmen mit Liquiditätsengpässen in Rekordtempo Kreditlinien in Anspruch genommen. Bis 2020 wurden insgesamt 223 Milliarden US-Dollar in Anspruch genommen. Es besteht ein großes Risiko, dass einige dieser Kredite schlecht werden, wenn die Wirtschaft säuert weiter.

Es besteht auch die Sorge, dass Banken Verluste erleiden könnten, die sich aus der Explosion der Unternehmensverschuldung im letzten Jahrzehnt ergeben, insbesondere “Leveraged Loans”, die an Unternehmen mit Junk-Grade-Bonität vergeben werden. Viele dieser Kredite wurden in Anleihen verpackt, die als bekannt sind besicherte Darlehensverpflichtungen, gesponsert von Nichtbanken-Finanzunternehmen wie Blackstone. Aber die Ratingfirma Fitch hat gewarnt, dass einige dieser Verluste wieder auf die Banken übergreifen könnten.

“Insgesamt steigt das Kreditrisiko, wenn sich die Weltwirtschaft verlangsamt, und Leveraged Lending ist angesichts des mit den Krediten verbundenen höheren Risikos ein zentrales Anliegen”, schrieb Brian Kleinhanzl, Bankanalyst bei der Maklerfirma KBW.

Bisher haben die größten US-Banken es geschafft, weiterhin Dividenden zu zahlen, aber die frühere Fed-Vorsitzende Janet Yellen sagte letzte Woche, dass die Aufsichtsbehörden die Banken auffordern sollten, die Auszahlung der Aktionärsauszahlungen auszusetzen – um Kapital zu erhalten, das zur Unterstützung zusätzlicher Kredite verwendet werden könnte. Ein solcher Schritt würde auch dazu beitragen, eine Wiederholung der Krise von 2008 zu vermeiden, als die Verluste so stark zunahmen, dass die großen Banken vom US-Finanzministerium Notfall-Kapitalzuführungen (Rettungsaktionen) erhalten mussten. Citigroup und Bank of America benötigten jeweils 45 Milliarden US-Dollar.

Der Kursrückgang der Citigroup war so schnell, dass die Dividende der in New York ansässigen Bank nun einer Rendite von über 4 Prozent entspricht, ein Niveau, das seit 2009 nicht mehr erreicht wurde.

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Dividendenrendite der Citigroup. Quelle: SeekingAlpha.

Jamie Dimon, CEO von JPMorgan, der Bitcoin 2017 als “Betrug” bezeichnete, bevor er im folgenden Jahr sagte, dass er bedauerte den Kommentar, schrieb letzte Woche in seinem Jahresbrief an die Aktionäre dass sein Verwaltungsrat “wahrscheinlich in Betracht ziehen würde, die Dividende auszusetzen”, wenn ein “äußerst ungünstiges” wirtschaftliches Szenario eintreten würde. Dies wurde als eine Situation definiert, in der das Bruttoinlandsprodukt oder BIP im zweiten Quartal um 35 Prozent fiel und die Arbeitslosigkeit in den USA später im Jahr auf 14 Prozent anstieg.

Dimon veröffentlichte seinen Brief nur wenige Tage bevor JPMorgans eigene Ökonomen in einem Bericht voraussagten, dass das BIP im zweiten Quartal um 40 Prozent sinken und die Arbeitslosenquote auf 20 Prozent steigen würde:

Quelle: JPMorgan Economic Research
Quelle: JPMorgan Economic Research

Wenn die Anleger die Dividenden der Großbanken noch nicht abgeschrieben haben, könnte eine Welle von Suspendierungen die Aktien nach unten drücken.

Dies könnte die Leistungslücke bei Bitcoin vergrößern, für das keine Dividende zu kürzen ist.

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Bitcoin Watch

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Trend: Bitcoin fiel am frühen Montag auf ein 13-Tage-Tief von 6.600 USD, nachdem es vor drei Tagen aus einem steigenden Keilmuster herausgetaucht war. wie angegeben vom Makroökonomen Henrik Zeberg.

Die konvergierende Natur der Trendlinien, die das Keilmuster bilden, zeigt eine Bullenermüdung an. Eine Aufschlüsselung gilt daher als Bestätigung einer Aufwärtsbewegung von bullisch zu bärisch.

Ein Vermögenswert löscht normalerweise einen großen Teil einer kürzlichen Rallye nach einem Keilbruch. Daher geht Zeberg davon aus, dass Bitcoin auf ein Niveau unter 5.000 USD fallen wird, und schlägt vor, dass der Zusammenbruch der Top-Kryptowährung eine Vorwarnung vor einer weiteren Liquiditätskrise auf den Weltmärkten sein könnte.

Globale Aktien haben im März angesichts der Angst vor den wirtschaftlichen Auswirkungen der Coronavirus-Pandemie geschlagen und einen globalen Schlag für US-Dollar-Bargeld ausgelöst, bei dem Anleger alles von Gold an US-Staatsanleihen verkauften.

S & P 500-Futures signalisieren zum Zeitpunkt der Drucklegung eine Risikoaversion mit einem Rückgang von 1,2 Prozent. Der Rückgang ist darauf zurückzuführen, dass die Zahl der Coronavirus-Fälle in China und Singapur am Wochenende stark angestiegen ist. Die europäischen Märkte sind jedoch montags, einem Osterfeiertag, geschlossen. Es bleibt abzuwarten, ob die Anleger in der kommenden Woche die Liquidation von Vermögenswerten für USD wieder aufnehmen.

Aus technischer Sicht operiert Bitcoin derzeit im rückläufigen Bereich, und nur ein Tagesschluss (UTC), der mit 7.145 USD über dem 50-Tage-Durchschnitt liegt, würde den Ausblick neutralisieren.

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